2025年，钨价开启狂飙模式。
2025年末，主要钨制品的价格较年初价格增长幅度超过200%。其中，钨粉涨价幅度最大，涨幅超过240%。
钨作为一种不可再生的稀缺资源，因其高熔点、高耐磨性、高硬度等特性而被广泛应用在核心制造领域，PCB微钻就是应用之一。
钨是PCB钻针的重要原材料，占到钻针原材料成本的30%左右。
然而，在原材料大幅上涨的情况下，中钨高新却宣布了微钻扩产计划。
2025年12月，中钨高新宣布旗下子公司金洲公司将实施1.3亿支微钻产能投资项目，预计建设期两年。
到这里，我们不禁好奇，在原材料价格大幅上涨的当下，中钨高新加码扩产的底气究竟何在？
全球顶尖的钨资源储备与自给能力
微钻作为PCB制造的工具材料，对原材料钨有着较高要求。而中钨高新敢于扩产的核心底气，正是源于它全球顶尖的钨资源储备。
柿竹园是国内钨矿资源储量最大的矿山企业，钨资源工业可采储量全球第一。2024年，柿竹园产精矿约7800吨。
2024年12月，中钨高新完成了对柿竹园公司100%股权的注入，钨产业布局向上游资源端延伸，增加了钨矿采选及冶炼业务。
不过，由于柿竹园矿区地采多年，适合井下开采的资源逐步减少。
为了提高矿石入选品位和精矿产率，中钨高新在2024年12月宣布了万吨技改采矿工程项目。
这一项目总投资额达到20.18亿元，截至2025年上半年，前期准备工作已投入1.87亿元。
2025年12月18日，万吨技改采矿工程项目正式开工，项目计划于2027年完工。
技改完成后，采矿将由地下开采转向露天开采，钨精矿年产能将由目前的8000吨提升至1万吨。
除了柿竹园项目，公司还在2025年12月完成了对远景钨业的收购。
远景钨业保有钨金属量约15.45万吨，年产量约2600吨，注入远景钨业后公司钨资源自给率进一步提升。
另外，中钨高新还受托管理五矿集团旗下的香炉山、新田岭和瑶岗仙3座钨矿山。
目前，柿竹园、远景钨业加上托管的3座待注入矿山，合计年产钨精矿约为2.6万到2.7万吨。
这就使得中钨高新的钨精矿自给率在70%以上，显著高于同行业其他公司。
资源自给率的提升给公司带来的好处主要体现在两个方面：
一方面，直接贡献了营业收入。
受益于并表柿竹园为公司新增精矿及仲钨酸铵等产品，2024年，公司精矿及粉末制品贡献了45.73亿元的收入。
2025年上半年，中钨高新前三大业务分别是精矿和粉末制品、其他硬质合金、切削刀具及工具，其中精矿及粉末制品贡献了27.27亿元的营收，占比达到34.74%。
另一方面，降低了生产成本。
钨是公司硬质合金产品生产的核心原材料，中钨高新通过优化原料配比、缩减采购成本，能有效降低硬质合金的生产成本。
生产成本的有效控制，叠加产品售价的提高，直接提高了产品毛利率，中钨高新的盈利能力进一步提升。
2025年前三季度，中钨高新毛利率达到21.83%，而同行厦门钨业和章源钨业的毛利率则分别仅为18.02%和13.92%。
盈利能力的提升也直接体现在了业绩上。2025年前三季度，中钨高新实现营收127.6亿元，同比增长13.39%；净利润8.5亿元，同比增长18.26%。
资源赋能全产业链：扩产的协同壁垒
与厦门钨业“钨钼+稀土+能源新材料”三大业务并行不同，中钨高新专注于打造采选、冶炼、加工于一体的完整钨产业链。
硬质合金是钨的主要下游应用领域，被誉为“工业的牙齿”，广泛应用于汽车制造行业、航空工业等众多领域。
中钨高新全资子公司株硬公司被誉为“我国硬质合金工业的摇篮”，2025年上半年，公司硬质合金产量超0.75万吨，稳居全球第一。
硬质合金下游需求主要来自切削工具、耐磨工具和矿用工具，三者加起来占比超过90%。其中切削工具为硬质合金下游第一大需求领域，占比达到51%。
作为株硬旗下的子公司，株钻公司是中钨高新旗下生产高端切削刀具的核心平台，集产研销于一体，是国内领先的硬质合金切削刀具综合供应商。
2024年，株钻公司数控刀片产量约1.4亿片，国内市占率约10%。2025年上半年数控刀片产量超6500万片，同比增长超15%。
而切削刀具的一大组成部分，就是金洲公司负责的PCB微钻。
伴随AI算力产业的高速发展，PCB行业正加速向高端化转型，直接推动了PCB刀具的技术迭代，PCB微钻的市场需求有望持续攀升。
针对AI服务器等领域的高多层高速板微孔加工需求，金洲公司推出了“碳骑士”HL新产品系列，占领高端市场。
2025年上半年，“切削刀具及工具”板块收入同比增长8.25%，其中金洲公司营收6.93亿元，同比增长34.76%，是拉动增长的核心引擎。
为应对AI算力高速发展带来的市场需求，进一步抢占全球市场份额，金洲精工加速扩产布局，推进PCB微钻技改项目。
最后，总结一下。
中钨高新1.3亿支微钻扩产的底气，在于对优质钨资源的掌握和高端PCB市场带来的旺盛需求。
70万吨的钨资源储量构成了中钨高新的核心底气，“钨矿-冶炼-硬质合金”的全产业链布局，实现了资源价值的最大化，带动中钨高新的盈利能力持续提升。
未来，随着技改项目推进和扩产项目落地，中钨高新有望在钨价上涨和需求高增的双重背景下，进一步巩固在全球钨产业链中的地位。
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